رويترز: الارتفاع الأخير في أسهم موديرنا يحكي قصة قاتمة. الشركة التي تبلغ قيمتها 56 مليار دولار والتي تعد رائدة في تطوير لقاح كوفيد قد شهدت ارتفاعًا في قيمتها السوقية بنسبة 40% منذ اكتشاف إنفلونزا الطيور في الأبقار الأمريكية في مارس. الاستفادة المحتملة لموديرنا من تفشي جديد ربما تكون أقل بكثير.

فيروس H5N1 الشائع في الحيوانات المختلفة قد يتحور لينتقل بين البشر. الأنفلونزا لها تاريخ في القيام بمثل هذه القفزات. حوالي نصف الأشخاص الذين تم تشخيصهم منذ عام 2003 قد ماتوا. هذا الانتشار الفيروسي لا يمكن افتراضه، ومع ذلك، لأن الحالات الخفيفة قد تكون فاتتها الفحوصات، والفيروس سيتغير. وبالمثل، احتمالات انتشار سلالة بسهولة، ومتى، لا يمكن التنبؤ بها.

ما هو أكثر يقينًا هو قيمة تكنولوجيا mRNA لموديرنا، والتي تستخدم الشفرة الجينية للفيروس لإرشاد الجسم لإنتاج الأجسام المضادة. طورت الشركة ومنافستها الألمانية بيو إن تيك BioNTech لقاحات كوفيد فعالة أسرع من الطرق التقليدية. قد يكون للقاحات mRNA ميزة أخرى. اللقاحات التقليدية تستخدم فيروسًا معطلًا، يتم تنميته في بيض مخصب. حتى أن الحكومة الأمريكية تحتفظ بمخزون سري من الدجاج لضمان توفر ملايين البيض.

 المشكلة هي أن إنفلونزا الطيور قد تقتل البيض المخصب، مما يعوق الإنتاج.

القيمة للمجتمع يمكن أن تكون هائلة. قدر صندوق النقد الدولي في عام 2022 أن الأضرار الاقتصادية الناجمة عن كوفيد ستتجاوز 12.5 تريليون دولار. الفاتورة الناتجة عن إنفلونزا الطيور الأكثر فتكًا قد تكون أعلى، ويمكن أن يساهم اللقاح في خفض التكاليف بمليارات الدولارات.

لهذا السبب تقوم الحكومات بتخزين اللقاحات. وافقت الولايات المتحدة على شراء 4.8 مليون جرعة من شركة CSL الأسترالية.

إذا اشترى العم سام كمية مماثلة من موديرنا ودفع سعرًا مرتفعًا قدره 100 دولار للجرعة، فهذا يعني 500 مليون دولار من الإيرادات. قد تكون هذه اللقاحات غير متطابقة بشكل جيد مع سلالة وبائية، لذا تتردد الحكومات في شراء الكثير.

ستكون الفرصة الوبائية أكبر. باعت موديرنا وفايزر حوالي 130 مليار دولار من لقاحات كوفيد خلال الجائحة. لنفترض أن الإيرادات الإجمالية المماثلة، وأن فايزر تستحوذ على النصف، وهامش موديرنا الصافي هو 66%، كما كان في عام 2021. سيكون ربح الشركة 43 مليار دولار.

ولكن إذا كانت فرصة حدوث تفشي بنسبة 33%، فإن الزيادة في أرباح موديرنا تصل إلى 14 مليار دولار – أقل من الزيادة في قيمتها السوقية منذ مارس. قد تستحوذ شركات أخرى على جزء من المبيعات.

بعد الجائحة، ستكون مبيعات لقاحات الإنفلونزا العالمية مشابهة لليوم، حوالي 7 مليارات دولار سنويًا. كانت موديرنا تخطط منذ سنوات لبيع لقاحات الإنفلونزا. لذا، يفترض أن هذه الفرصة قد انعكست بالفعل في تقييمها.

من اللافت أن الأسهم الأخرى لا تعكس احتمال حدوث جائحة. لم يتغير تقييم فايزر كثيرًا منذ مارس، وتراجعت أسهم الفائزين السابقين في الجائحة مثل شركة بيلوتون للتفاعلات وشركة زووم فيديو كوميونيكيشنز. موديرنا هي المؤشر الوحيد للوباء.

تابع أيضًا:

إدارة الغذاء والدواء الأمريكية توقف دراسات عقار زينتاليس لعلاج السرطان مؤقتًا مع انخفاض أسهمها بنحو 30%